证券交易印花税减半！让利近千亿，资本市场迎实质利好

今日，财政部、税务总局发布2023年第39号公告，宣布自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

据财政部数据，2022年证券交易印花税共征收了2759亿元。专家指出，此次直接将印花税减半，预计每年能减少交易成本超1000亿，并相应地增加A股市场流动性。

多位专家向央广资本眼指出，证券交易印花税减半政策的迅速落地，是监管部门对于市场呼吁的一种反馈，也是对中央政治局会议精神的迅速落地。

从市场影响看，历次证券交易印花税税率下调均对资本市场形成很好的提振效果，此次同样充分体现了中央对活跃资本市场的坚定态度和呵护股市的信心决心，释放了重大积极的政策信号。

从税收政策效果看，调降证券交易印花税税率有利于降低市场交易成本，减轻广大投资者负担，体现减税、降费让利、惠民的政策导向。

印花税减半顺应市场呼声

近来，市场上对于减免证券交易印花税的呼声渐高，监管部门也不断针对市场期待作出一系列响应。这些发声和实际举措在专家看来，是顺应市场了市场各方的呼应。

“证券交易印花税减半政策的迅速落地，是政府对于市场呼吁的一种反馈，速度很快值得点赞！”中国人民大学公共管理学院教授孙玉栋向央广资本眼表示，“由此可见，无论是专家学者，还是我们普通投资人，对于市场的呼吁都能得到政府的及时反馈和回应，这是一种非常好的趋势和现象。”

“本次减半征收较好地顺应了此前市场各方的呼吁，也符合市场各方的期待。证券交易印花税减半征收将有利于降低投资者交易成本，是‘让利于民’的一种体现，这对于提振投资者信心，对于活跃资本市场具有直接的正面影响。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示。

8月12日，香港特区行政长官李家超在社交媒体上表示，将在10月25日发表任内第二份《施政报告》，相关公众咨询已经展开。在这个关键时刻，香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销港股股票印花税。

与此同时，多家券商机构在研报中表示，如果调降A股市场证券交易印花税，政策象征意义重大，可以起到活跃股市的作用，短期内亦可提振股市信心与热情。

8月17日，在央广网发表的《减免证券交易印花税呼声渐高分析人士认为当前具备调整必要性和空间》一文当中，多位接受央广资本眼采访的市场分析人士指出，当前确有调整证券交易印花税的必要性与空间。一方面，减免证券交易印花税可以明显起到降低股市交易成本、活跃资本市场的作用。另一方面，财政部数据显示，最近10年证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%，减免印花税对财政负面影响微乎其微。

8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。在回答“近期投资者关于降低证券交易印花税税率的呼声较多，证监会对此如何看待”的问题时，证监会有关负责人称，已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。

8月22日，财政部、税务总局、中国证监会发布关于继续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策的公告，涉及个人所得税政策、企业所得税政策、增值税政策、印花税政策四方面有关税收政策。在印花税政策方面，公告提出在上海证券交易所、深圳证券交易所转让创新企业CDR，按照实际成交金额，由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。

此外，证券交易印花税的快速落地，也与今年7月，中央政治局会议对于“要活跃资本市场，提振投资者信心”的指示息息相关。

“印花税减半政策能这么快落地，反映了我们监管机构对中央政治局会议精神的落实效率非常高。”中国人民大学经济学院副院长王晋斌如是认为。

叶小杰也指出，证券交易印花税减半征收的快速落地，有两个方面的意涵。一是落实中央政治局会议精神的应有之义。证券交易印花税的减半征收，将发挥直接而重要的作用。

二是意味着近期资本市场的大幅波动引发了各大部委的广泛关注，某种意义上类似于2015年各大部委启动的联合救市。从近期各个部委密集出台的政策来看，普遍都在支撑资本市场的稳定运行，通过政策“组合拳”，确立“政策底”。

提振市场效果指日可待

关于此次证券交易印花税“减半”的幅度，专家一致认为，减免力度很大，向市场释放了清晰而积极的信号。

孙玉栋指出，目前市场处于一种低迷的状态，今年1-7月份的证券交易印花税总额为1280亿，同比下降了30.7%，说明市场投资交易比较冷清，投资人对于市场后续信心不足。在这种情况下出台这样一个减免政策，可以对市场信心起到很好的提振作用。

王晋斌认为，从历史角度来看，证券交易印花税的减少，总能起到活跃市场交易的作用，同时减半的幅度也向市场传递出“活跃资本市场”的坚定决心。

“印花税对于证券投资者而言，负担不能说很大，但这种政策效应以及可能产生连锁反应，预计会有一个放大的效果，这件事对未来市场而言一定是一大利好。”孙玉栋表示，“综合以往每次印花税的调整，都能够在市场呈现出一种周期化的反应，有时力度很大，尤其是在市场低迷的情况下。”

在A股历史上，印花税已经调整了八次，最近可追溯至2008年。2008年4月24日，证券交易印花税率由3%下调为1‰，调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘接近涨停。

2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，两市个股全部涨停。

关于此次印花税调整对市场提振作用的预期，专家们坚信效果“一定是积极的”。

从税收政策效果看，调降证券交易印花税税率有利于降低市场交易成本，减轻广大投资者负担，体现减税、降费让利、惠民的政策导向。降低证券交易印花税税率有利于使减税让利政策惠及广大中小投资者，让税收普惠的导向在中小投资者占主导的资本市场更加充分体现。

公开数据显示，我国股市现有个人投资者超过2.2亿人，占全市场投资者的99.76%，其中持股市值10万元以下以及10万元至50万元的小微投资者占比分别为87.87%、8.12%。

而据财政部数据，2022年证券交易印花税共征收了2759亿元。有专家指出，此次将印花税减半后，预计每年能减少交易成本上千亿，并相应地增加A股市场流动性。

“印花税减半切实降低了投资者的交易费用，就会提高投资者参与交易或入市的积极性。”王晋斌强调，“最重要的是传递一个信号，资本市场在中国经济发展中的作用非常重要，这也是国家倡导活跃资本市场一个很重要的原因。”

王晋斌解释称，过分依赖于间接融资其实不利于金融系统风险的分散，加大直接融资的方式实际上有利于中国构建一种银行和资本市场相互平衡的融资体系，有助于分工管理各自的风险。这样从长期角度而言，既有利于经济增长，也有利于财富渠道来源的多元化，同时也有助于通过资本市场去激发社会经济的创新。